巨丰视角：重磅会议传递积极信号 政策发力窗口或开启 A股反弹能否再进一步？

观点：连续四个月经济的先行指标数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度一系列货币政策举措下，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，重要会议提出“要适时灵活运用多种货币政策工具”，或许意味着货币政策或有进一步的施展空间，预期之下，市场整体或有积极提振。不过，连续反弹之下增量不济，谨防指数冲高回落的同时，继续做好市场震荡反复的准备。

上午，市场对于昨日召开的重要会议格外关注，毕竟会议提及的政策倾向，对于资本市场也会有较大的影响。根据央视新闻，国务院总理李克强4月6日主持召开国务院常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策，加大失业保险支持稳岗和培训力度；部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。

资本市场比较关注的是“适时运用货币政策工具……”，因为这可能意味着接下来货币政策或有新的举措。回顾去年四季度以来，随着降准、降息的陆续启动，货币宽松周期正式开启，在保持市场流动性合理充裕的同时，也给市场提供了相对宽松的环境。

不过，受到海外事件以及疫情的影响，经济增长压力依然较大，稳增长的效果低于预期而且整体滞后。从刚刚公布的3月份采购经理指数（PMI）也能看出，各项经济活动相对较弱，增长的压力凸显。所以，增长压力下，货币政策仍有释放的可能。此外，从时间上，或许4月份也是政策实施的窗口期，毕竟目前市场预期美联储在5月份就有可能开启缩表。

因此，对于加大货币政策的实施力度，还是可以期待的。不过，这些都仅是预期，需要继续关注政策的动向。但众所周知，市场往往先行者，它是炒预期的，所以也不排除向好预期下，指数整体向好的趋势。

不过，这里需要提出的是，并非所有向好预期指数都是会上涨的，也不是立刻就涨的， 还要综合去判定。对于目前的市场来说，连续反弹之后，还是需要保留一份谨慎。一方面，连续超跌反弹之后，市场整体增量不济，继续上行受阻；另一方面，市场迎来较大分化，深成指以及创业板已经不再反弹新高，沪指以蓝筹股拉抬指数为主，而一旦动能不足，要注意可能的冲高回落；此外，美联储加息和缩表的预期下，全球收缩趋势担忧依旧。

因此，对于博弈此轮超跌反弹的投资者，当前可考虑逐步逢高进行减持。而此前逢低做战略配置的，整体可继续持有，或适当进行做差降低持仓成本。我们依旧看好市场整体震荡筑底以及修复性行情，但震荡反复还在延续，市场底没有明确之前，阶段性的还是以博弈反弹为主。机会方面，主要是政策再次发力预期下，一方面，稳增长仍是主线，新老基建等板块仍是可以继续跟踪的；另一方面，房地产纠偏下，银行板块的估值回升值得期待，尤其是当前估值历史低位下，安全边际比较强；此外，季报窗口期，部分景气度较高的科技股，阶段性的超跌反弹行情可适当的博弈。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）