只需拨号评级“买入”：越来越多的用户连接提升前景，说

我们最近与拨号（JD）管理的互动加强了对公司明亮前景的信心。关键的外卖是：（i）管理层对崛起的收藏率提高的收入增长的改善有信心; （ii）本公司正在审议JD经销商的任命，以加强渗透率而不加入脚街; （iii）设想运营杠杆促进EBITDA保证金，但FY19广告花费可能高于2018财年; （iv）虽然重点是核心搜索运营，但管理层正在投资JD Omni和搜索加，并以长期的增长而注视。虽然我们维持目标多倍，但我们认为强大的用户订婚矩阵将加速收入增长，并可能需要更新。

我们分别修改FY19E和FY20E收入/ PAT 3.6 / 6.1％和5.5 / 10.1％，以收入增长。按照650卢比的修正目标价格保持购买（20倍FY20E EPS）。上升用户参与刺激收入：在Q4FY18中，独特的访客在移动平台上跳跃28.6％的Y-O-y e-o-y exed 51.4％的交通浪涌。这在Q4FY18中转化为更好的确定性7.9％Y-O-Y。我们相信，较高的交通也将推动竞选增长，从19财年的8.8％推出收入飙升至14％。