持有Cipla； 520卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Cipla的研究报告

收入同比增长1.3％至398.9亿卢比（我直接估算：433亿卢比）主要是由于美国的同比增长67％至1119千万卢比（I直接估计：984.7千万卢比）。国内收入同比下降12.2％至135.5亿卢比（我直接估算：1729.3千万卢比）主要归因于贸易仿制药中的分销商重组以及品牌配方中的发货延期。EBITDA利润率同比增长424个基点至22.7％（I直接估计：21.0％）归因于强劲的毛利率表现（70.0％比19财年第一季度的63.9％）。EBITDA同比增长24.5％至904.6千万卢比（I-Direct估算：909.3千万卢比）。净利润同比增长8.2％至476.2千万卢比（我直接估算：484.1千万卢比），与运营绩效保持一致。

外表

在印度，从招标模式到私有模式的全面转变，从印度的仿制药（Tx）到促销（Rx）的转变很可能会持续一段时间。这可能会影响季度业绩。基于20倍FY21E EPS 25.9卢比，我们将目标价格定为520卢比。

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