在HDFC上“持有”;目标价格为1,593卢比

我们符合HDFC的最高管理，以衡量公司的表现，在强劲的政府/监管支持上推广住房部门.KEY外带：（1）HDFC通过推出“HDFC REACH”计划，HDFC在市场上定位良好，并目睹了政府信用卡补贴计划（CLSS）的强劲势头。这与预期需求相结合，可能在GST和RERA实施之前导致了支付中的强烈牵引力; （2）在非纯净类别中没有增加NPA的NPA，给出了91亿亿亿卢比的账户。

然而，通过适当的供应到位，P＆L的影响将是最小的; （3）HDFC寿命和最大寿命合并正在重组，以在FY18本身上市人寿保险和AMC业务的目标。尽管运营业绩坚固和潜在价值发现，但估值为3.9X FY19E P / BV展会核心营业利润增长14-16％，201年/ 19E的植物植物20％。我们维持“持有”。