Bajaj Auto:Q4在保持用

2022-03-05 15:31:06 作者:

Bajaj Auto的Q4FY19 EBITDA均以11.6英镑的估计符合估算(野村:`11.6 BN,共识:11.8亿卢比)。虽然收入高于我们估计的2%,但15.7%的EBITDA利润率低于我们估计的16%。管理层没有为2012财年提供任何批量指导。它表示,由于印度和埃及放缓,3W需求可能在近期不断温和。2W出口在非洲表现良好,但在拉美中停滞不前,在中东下降。

在2012-21F中,我们在20兆欧的2WS中占4%/ - 3%的体积增长率为4%,6%/ 2%。我们预计在2012F中将继续进行积极的市场份额增益战略。Platina 110cc,Pulsar霓虹灯(150&180)和复仇者160等新型号为客户提供更高的价值,我们预计在125CC段即将推出的产品策略。因此,边缘可能仍然存在于压力下。虽然从较低的商品价格和较低的CT100卷,但仍有一些益处,其中包括负边缘。我们在2019财年超过2015财年的16.3%/ 16%的边值率为16.3%/ 21次,而本公司的财政部署为16.5%(下跌60 / 30bps)。我们期望部分吸收成本,类似于Pulsar霓虹变体中的ABS,这将对竞争对手施加压力边缘也是如此。我们认为行业无法通过2012年FY20-21的所有监管成本的风险,因此利润率可能会进一步下降。因此,我们维持削减电视(TVSL),我们的2012-21财年盈利估计值低于协商一致意见10-20%。

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