Gland Pharma：启动“中性”的覆盖范围，在RS2,637中设置12个月的价格目标

行动：发起“中性”的覆盖范围。我们在RS2,637中设定了12个月的价格目标，基于RS87.9的30x FY23F EPS（隐含的上行：12%).Gland Pharma是在Pharma空间中的利基无菌产品机会的比赛。该公司是全球最大的注射产品制造商之一，具有强劲的执行轨道记录。该公司超过了2010-20财年的28.9％/ 35.7％的收入/ Pat CAGR。与其中的许多全球同行不同，尽管监管机构增加了审查，但它已成功清除了USFDA检查。Gland拥有B2B商业模式，我们认为其收入比B2C更不稳定，并使公司能够利用其制造商和产品组合。我们认为，只要仿古中的竞争压力仍然很高，就需要对这种综合的高批量低成本制造的需求将留下。

在我们认为，注射物中的竞争可能会增加，但腺体具有竞争优势，并在我们的观点中具有巨大的竞争优势。未来，该公司打算进入复杂的产品细分市场。