Bajaj消费者护理评分：HOLD - Q1性能低估

Bajaj消费者护理（Bajaj's）Q1FY21 Q1FY21收入，EBITDA和PAT DIP分别为18.4％，19.2％和11.4％的Y-O-Y高于我们的估计。该公司在4月的第一个重点期间面临着显着的中断，但在5月和6月份的运营恢复到近正常。虽然LLP价格下跌〜7％Y-O-y，差别混合，销售较低的产品（SanitIser），缺乏现代贸易销售导致毛利率下降330bps y-y y。

由于较低的广告花费了辅助EBITDA保证金，锐利的EBITDA保证金，急剧切割了急剧切割（下降32.3％的Y-O-y）。我们认为Bajaj应该恢复到其早期的PIDEND政策，特别是在考虑一下特别临时过度的血清等其他公司。保持持有。