在IEX上保持“持有”目标价格为2,050卢比

我们最近与印度能源交换（IEX）的管理互动。2018年1月至2月，4QFY18沿着预期的汇率沿着交易所交易量增长9％。定价和成本稳定，CERC的价格无增量噪音字节。我们认为IEX在一个甜蜜的地方，因为它从短期交易量的增加，并且来自双边交易员的市场份额收益。最近的纠正提供了良好的购买机会。印度短期市场尚未成熟，因此术语未来市场（TAM）卷，即高达11天的提前购买，仅占卷的2％。9MFY18卷同比增长14％。我们的FY18估计需要4季度，同比增长8％，目前的运行率表明是可舒适的可实现的。

管理层强调，北方邦和西孟加拉邦继续显示交易所的强劲交易趋势。Chhattisgarh，Orissa和Jharkhand应该看到更高的贡献。各国在60％+整体交易量+占主导地位。电源供款职位均为平均全印度1月至2月，热轧PLF为62.5％。我们认为，即使需求增长在未来3 - 5年内恢复为8％复合年，从目前的11MFY18租金率为5.2％，供过于求。