购买交响乐； 1686卢比的目标价格：HDFC证券

HDFC证券交响乐研究报告

由于夏季严酷，市场份额增加和良好的基础，国内收入增长了128％（原为80％）。印度各个市场和渠道的消费者购买量都很健康。调整软基后，国内收入仍然比18财年第一季度增长35％。根据管理层的说法，他们阻止了约150-200百万卢比的潜在销售额，以避免在新季节之前交易中出现任何库存积压。渠道库存目前处于历史低点，经销商情绪良好（过去两年来库存压力很高）。相隔2年后，co。已在家用住宅散热器中推出了7个SKU，并重新推出了7个SKU。贸易气氛乐观（与其他类别的电器不同），因此新产品的预售是有力的。7月份的淡季销售以健康的速度增长。我们预计20季度至4季度的国内业务将增长约30％。

外表

Symphony的1Q表现令人震惊，甚至超出了我们的积极估计。1季度的业绩证明，反对者对空气冷却器的相关性（在快速发展的RAC时代）和Symphony的市场份额损失表示错误。尽管由于渠道库存低和新产品推出导致宏观经济放缓，FY20E的增长可见性很高。我们维持对Symphony的估值和45倍的Jun-21 EPS估值，得出目标价为1,686卢比。维持买入。

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