持有Rupa and Company； 340卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Rupa和Company的研究报告

鲁帕（Rupa）报告了一组疲软的19财年第三季度数据，其中所有数据均低于我们的估计值。该季度的收入同比轻微增长2.1％至283.0亿卢比（I直接估计：302.3千万卢比）。Oban Fashion的公司（[Law of the Loom（FOL）和FCUK品牌的获得许可）报告的19财年第3季度收入约为1.4亿卢比，毛利率同比增长108 bps至33.3％。但是，由于经营杠杆率下降（员工和其他费用分别增长62个基点和40个基点），EBITDA利润率持平于14.9％。随后，绝对EBITDA仅同比增长2％至42.3千万卢比（I-direct估算：46.7千万卢比）财务成本的大幅增长（同比增长140％至510千万卢比）对PAT的增长产生了负面影响。结果，PAT同比下降5.4％至22.6千万卢比（I直接估计：26.4千万卢比）。

外表

随后，我们预计RoCE在FY19，FY20E的范围将处于22-23％的范围内。考虑到19财年9季度的业绩，我们下调了预测，并预计18-20财年的销售额和PAT CAGR分别为8％和11％。收入的复苏对于重新评估股票仍然至关重要。我们对该股票维持持有评级，目标价格修改为340卢比（2.0倍FY20E MCap /销售额）。

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