购买Kajaria陶瓷； 620卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Kajaria陶瓷的研究报告

收入同比增长14.7％至758.6千万卢比，主要是由于强劲的销量增长，并且与我们对755.1千万卢比的估计相符，EBITDA利润率环比增长91个基点至15.9％（略好于我们预期的15.5％），这是由于更低的电力和燃料成本报告的PAT同比增长24.1％至65.9千万卢比（我们的估计：主要由于EBITDA利润率的扩大和较低的税率而产生的6,140千万卢比的运营资本周期从19财年第二季度的59天增加到19财年第三季度的62天，同时它变成了一家净现金公司（净现金：6.3亿卢比）。

外表

随着最近与无组织的，基于Morbi的瓷砖制造商逃税有关的压制以及其中一些参与者之间的财务困境，Kajaaria作为有组织的领先参与者，可能是陶瓷行业无组织向有组织转移的主要受益者。我们介绍了我们对FY21E的估计，并预计18-21年FY的收入将分别增长14.9％，18.6％的复合年增长率，分别为415.6千万卢比和392.9千万卢比。因此，我们维持对该股的买入建议，目标价为620卢比/股（约25倍21财年每股收益）。

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