购买Havells印度； 656卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券在Havells印度的研究报告

Havells的核心业务增长显着，收入/ EBITDA同比增长18/24％。劳埃德（Lloyd）对其季节性季度的收入增长持平（18财年为11％）感到失望。然而，劳埃德集团在2018财年第四季度的EBITDAM为12.4 / 8％，而2017财年约为6％，这令人鼓舞。该公司在具有挑战性的一年中实现了收入/ EBITDA同比增长13/14％，证明了其核心竞争力。由于改善了消费动态以及卓越的执行能力，我们对Havells的核心业务增长仍然保持乐观。

外表

我们预计18/20财年收入/ EBITDA复合增长率为15/22％。对于劳埃德（Lloyd），我们预计收入/ EBITDA的复合年增长率将在18-20财年之前达到15/28％。我们基于Mar-20EPS的36倍P / E对其估值，得出的目标价为656卢比。我们维持买入。

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