SBI卡和付款服务评级：买; Motilal Oswal表示估值已逾努力

我们最近启动了对SBI卡和支付服务（SBICARD）的覆盖范围，突出了本公司提供的结构增长故事和独特的零售信用额度。它加强了印度第二大牌球员的地位，市场份额〜19％的优秀卡，总体花费〜20％。它具有〜11.5米的优秀卡基底座，在过去三年的平均增量市场份额为23％的平均持续三年内翻番。

我们估计贷款书/收益CAGR在FY21-23E中27％/ 47％（FY23E的6.6％/ 28.4％）。然而，由于昂贵的估值和我们的TP达到1,200卢比，我们发起了覆盖率。自我们的启动以来，该股票已纠正〜11％，并在35倍FY23E收益交易，这是由于其强大的基本面，盈利增长和长期结构故事具有吸引力。在CMP，股票提供〜23％的达到1,200卢比的TP（43X FY23E EPS）。因此，我们正在升级我们的评级购买。我们的收入估计估计不变。