印度评分/中立 - 前景在关键评价中令人兴奋

哈夫斯在电气和消费者持久空间中是一个引人注目的故事（收入超过10年的收入增加了5倍，Pat 6倍）。在我们看来，前景也令人兴奋，在关键部分的未开发机会，政府专注于电气化，电气消费者耐用（ECD）和白品空间的渗透，最重要的是，最重要的是，HAVL的无情产品扩展战略，重点在B2B上，深化其市场的范围，加强其品牌形象。我们估计了22％的收益CAGR，FY19-21F。然而，在过去一年的表现急剧上（Sensex的33％vs 16％）之后，我们认为大多数阳性是充分定价的，目前的估值（57x / 47x / 38x fy19f / 20f / 21f p / e）并不难以解除。

共识预测意味着16％的收入CAGR，以保证金扩张;我们看到升级范围有限

Bloomberg共识估计FY19-21的16％的收入CAGR，以及80BP的FY19F基地的EBITDA利润率有所改善（收入/ EBITDA的24/20％Y-O-Y增长）。虽然我们与增长前景和盈利估计的共识大致一致，但我们认为，这些估计这些估计有限地捕获各个细分市场的目前的预期，以获得任何显着的意外。