购买HDFC人寿保险公司； 585卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher关于HDFC人寿保险公司的研究报告

在WRP同比增长58％的推动下，HDFC Life的整体APE同比强劲增长66％。公司看到个人APE的组合发生了急剧变化，非面值储蓄组合从19财年末的20％升至63％，这主要归功于推出新产品Sanchay Plus的强劲增长，这是有回报保证的产品（捐赠）。非票面值的强劲增长，零售业保护的持续增长以及对年金的持续关注，导致利润率环比大幅提高260个基点，至29.8％。新产品存在利率震荡的风险，但提到了管理层，但该产品存在套期保值，因此利率波动的敏感性受到限制。我们调整假设以考虑强劲的APE增长和利润率的大幅提高，但略微降低的EV则考虑到较低的退盘率。

外表

我们维持买入评级，目标价修改为585卢比（来自465卢比），基于4.1倍Mar-21 EV和25倍NB倍。

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