这种零售股票的估值很高，但这就是为什么您应该看看

亮点：-店铺的增加将主要影响收入增长-产品组合正在转向美容产品-同店销售增长缓慢仍然令人担忧-尽管估值昂贵，购物者仍可以考虑停止购物

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尽管FY19的第四季度业绩不佳，但Shoppers Stop的利润率仍有改善的迹象。网络扩展，产品组合变化以及采取措施吸引更多商店光顾的措施应该对公司有利。尽管其估值高昂，该股还是个不错的选择。

SSL在印度39个城市设有295家百货商店（占地425万平方英尺）。

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Q4分析

正面-19财年第4季度同店销售增长（SSSG）为3.7％，而18财年第4季度下降了（达4.1％）

-由于自有品牌销售，毛利率大幅上升，第四季度同比增长9.2％

不利因素-运营费用的显着增长（占销售额的百分比）限制了EBITDA利润率的增长

-与18财年第四季度相比，税率显着提高，从而导致税后利润缩水

观察结果

网络覆盖范围扩大

为了在20财年实现10-15％的销售增长，本年度将开设6至7家百货商店（即Shoppers Stop商店）。为此，将拨出50-60千万卢比的资本支出。SSL还打算从目前的25,000个PIN码标记扩大其地理覆盖范围。

美容领域的牵引力

品牌美容产品的利润率要高于服装，而且季节性购买的可能性也较小（H2往往比H1好）。在过去的几个季度中，该细分市场为公司的收入做出了有意义的贡献。在19财年，该细分市场占SSL销售额的15.3％，同比增长8.6％。

为了成为这一类别的市场领导者，管理层计划在未来两个财政年度中在15个新地点增加门店。SSL可能还会与更多外国品牌建立合作关系。

推动自有品牌

SSL在其各个价位的商品包中都有五个自有品牌。这些对年度销售额的贡献预计将在未来两到三年内从FY19的10.9％增长到15-20％。截至目前，尚无计划进入价值时尚领域。

管理层计划实现采购效率以节省成本。这可能导致毛利率在20财年至少提高40-50个基点。同时，将通过引入更好的设计来优先考虑产品差异化。

展望未来，由于自有品牌的销售额预计将超过SSL的收入增长，因此这方面的改善趋势可能会提高公司的利润率。

在线销售回升

在19财年，SSL的移动应用程序和网站吸引了超过7100万客户。19财年在线销售（不包括亚马逊）同比增长44％。鉴于该国便利购物的增长趋势，将投资25-30千万卢比用于升级公司的技术基础设施。

在FY19的第四季度，由于与电子商务市场有关的外国直接投资（FDI）规定，SSL的产品从亚马逊网站上除名。但是，SSL将通过与shoppersstop.com的链接在20财年第一季度在amazon.in上重新列出其产品。随着时间的流逝，SSL希望扩大与亚马逊的业务往来，并且可以考虑更多的战略机遇。

在议程上增强体验

SSL的点击收集服务（目前在泛印度的50个Shoppers Stop商店中提供）可能会在新的位置提供。为了迎合在线订单，该公司可能会在更多商店中扩展从工厂发货的设施，而到19财年末该公司只有38家商店。

重点也放在个人购物计划上（占19财年销售额的13.6％，同比增长42％）。除了进行商店装修外，还将在新的网点定期建立体验中心和自助服务亭。

这些步骤对于增加SSL的“首次公民忠诚度计划”基础至关重要。截至3月31日，该计划的客户已超过600万。在19财年，该部门的销售额约占公司总收入的76％。

填字游戏商店的产品组合变化

SSL的填字游戏销售点一直很艰难，尽管其图书零售业务一直在放缓。结果，其未来战略需要将这些商店转变为以儿童为中心的概念，在这里出售书籍，文具和玩具。在印度，到目前为止，电子商务在这一类别中的影响还不大。

外表

除了上述护城河之外，长期借款的大量减少应有助于增加底线利润。调整与Amazon的业务实践的方向，促进同店销售增长以及减少客户负担的下降将是需要注意的关键领域。

该股票的价值是其21财年预期收益的26.2倍，自过去七个月以来一直在横盘整理。尽管其估值相当高，但从目前的水平来看不太可能出现重大下跌。因此，投资者可以利用时间修正。

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