购买HDFC标准寿命； 475卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于HDFC标准寿命的研究报告

HDFCLIFE表现稳定，股东利润同比增长5％至3.6b卢比。在19财年第四季度，未加权保费同比增长15％（APE同比增长9％），其中单项保费同比增长约27％。19财年，总保费/ PAT同比增长23.8％/ 13.1％至289卢比/12.5亿卢比。在19财年，保护业务的份额增加到总APE的16.7％（以单个APE为基础计算为7％）。利润率提高至24.6％（2018财年同期为23.2％），推动VNB同比增长20％至INR15.4b。

外表

因此，我们估计VNB的复合年增长率为27％，RoEV在19-21财年平均维持在20％左右。我们将HDFCLIFE的价格定为每股INR475（3.6倍3月21E EV）。维持买入。

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