挑战者有限公司（ASX：CGF）的股票是否值得购买？

Challenger Ltd（ASX：CGF）的股价今天又下跌了3％。考虑到自报告以来，它已经下跌了10％以上，我认为值得考虑是否值得以这个价格买入。

提醒一下，这是昨天结果公告的主要内容。

普通股每股收益下降1％，股息仅增长2.9％，对于投资者而言，庆祝并没有太多。

发行给MS＆AD Insurance Group的额外股票阻碍了许多每股统计数据。挑战者将税前净利润（NPBT）正常增长8％至12％的主要指导仅仅以8％的增长就可以实现。

有几个规模经济要点，包括较低的成本收入比和较高的息税前利润（EBIT）利润。

股价具有前瞻性，因此市场显然不像挑战者所预期的那样，在19财年NPBT增长8％至12％。只有时间会告诉挑战者明年可以带来什么利润。

但是，我为Challenger提出的投资论点从来都不是关于18财年实现的目标。我的重点是挑战者在未来十年及以后的成就。

挑战者已经是澳大利亚年金和保证收入解决方案的领先提供商，并且已经与日本的澳大利亚年金的领先提供商合作。

未来10年中，资产公积金总额有望翻番。同时，预计65岁以上的人数将增长40％。在接下来的20年中，65岁以上的人数将增加70％。医疗和死亡率的提高正在改善寿命，增加了对终身年金的需求。

年金的数量不仅会变得越来越大，而且规模还会增加。到2025年，澳大利亚的强制性养老金缴纳额有望增长到12％。复利应该会看到当前的会员余额每年都在增长。

政府最近在预算中宣布，退休金受托人将被要求为成员提供保证收入的选择。政府还从2019年7月1日开始引入新的经济状况审查规则。挑战者是年金的第一名，因此它应该从这些变化中受益。

与其他国家相比，澳大利亚分配给固定收益的资产比例非常低。英国，美国，荷兰和加拿大的固定收益均约为25％，而澳大利亚则为10％。如果在工党政府的领导下免税额信贷制度被削弱，那么年金可能会得到提振。

中期可能对挑战者造成伤害的两件事可能是利率上升以及退休收入领域其他基金经理的竞争。

愚蠢的外卖

挑战者并不是一个快速增长的份额。我预计股价在未来12个月内不会有太大变化。但是，以20倍的20财年市盈率估算，其收益将大大超过其增长，我认为Challenger将以今天的价格进行良好的买入并持有。如果它跌破11美元，我将非常有兴趣增加我的头寸。