为什么不应该购买伍德赛德石油有限公司（ASX：WPL）

在澳大利亚的投资组合经理中，伍德赛德石油有限公司（ASX：WPL）。Woodside是澳大利亚最大的独立石油和天然气公司，是能源的勘探，开发和供应商。该公司在五大洲拥有强大的全球投资组合和业务。

伍德赛德还显示出自己在对于石油生产商来说是充满挑战的环境中的韧性，并证明其作为低成本的能源供应商，具有可持续的商业模式。在过去的四年中，它降低了单位生产成本，同时增加了销量以达到创纪录的生产水平。您应该远离伍德赛德石油公司的主要原因只是该公司的估值。

如何评估石油公司

在评估石油公司时，最重要的考虑因素是该公司拥有的石油储量（每桶石油当量）总数。石油储备是任何石油生产商的命脉。从事上游生产的公司必须不断探索以补充其储量，其现有储量的账面价值取决于石油价格。

让我们看看伍德赛德斯的储备。

我们可以看到，该公司的或有储备总额为50亿桶石油。当前每桶石油的价格约为84澳元，假设要回收100％的可能储量，Woodsides储量的最高总价值约为420亿澳元。更为现实的估计是，伍德赛德的储藏价值可能约为370亿澳元，这使得一些损失的储藏成为可能。

鉴于公司的全部资本约为270亿澳元，购买伍德赛德石油公司股票的投资者目前每支付1.5美元，就要支付1美元。鉴于开采石油储备非常昂贵，这几乎不是便宜货。

等式的第二部分：自由现金流

综合石油公司的资本支出也非常高。这些公司需要资本支出来维持其基础设施，并不断探索更多的储备。没有补充储备的石油公司当然会破产！

Woodsides现金流量的图片

我们可以看到，该公司产生了27亿美元的EBITDA收益，但产生了14亿美元的基本资本支出和3亿美元的探索性支出。这意味着去年的实际收入实际上只有10亿美元。这个数字比底线所列的收入低40％。

让我们考虑一些数学。

考虑到目前的年产量，该公司的投资组合中仅剩下12-15年的石油储备。因此，它花在收购上的7.1亿美元看起来是非常必要的，而且很明显，如果不持续花费以获取额外的准备金，该公司将无法维持其当前的产出水平。

看过去的两年；很明显，该公司实际上一直在努力产生自由现金流。Woodsides的资本密集度意味着该公司可以迅速赚取现金。它的股息政策给公司施加了更多的压力，要求其动用现金或借入资金。因此，该公司的处境比乍一看似乎要脆弱得多。

愚蠢的外卖：

尚未购买伍德赛德股票的投资者应继续避开该公司。那些已经建立头寸的人可能希望考虑将资金转向更具吸引力的投资机会。