陪同:保持“中性”,因为积极在很大程度上是prigedin
2022-05-22 12:31:03
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护送(ESC)的3QFY21性能在线,具有较强的盈利能力和超过80%的PAT增长。这是由强大的拖拉机卷,有利的混合和成本削减举措领导。虽然需求前景仍然很强劲,但供应链挑战正在缓解。此外,其他企业正在表现出恢复的迹象。我们将FY21E EPS升级至5%,体积和保证金升级中的分解,但我们维持FY22E / FY23E EPS估计。我们维持我们的中性评级,因为积极在很大程度上。
更好的混合,较低的营销和其他费用支持利润率。Esc的3QFY21收入/ EBITDA / PAT增长23.5%/ 71.5%/ 83.4%至〜INR20.1B / INR3.6B / INR2.8B。9MFY21收入/ EBITDA / PAT增长7.7%/ 63%/70.2%同比为INR47.1B / INR7.8B / INR6B。拖拉机卷同比增长〜26%。净实现同比增长1.8%(v / s est。inr543.7k)在价格上涨(11月20日2%)和良好的混合(> 40小时的贡献,在3QFY20中的60%v / s <50%) )。拖拉机收入同比增长28%,铁路下降了6%,而CE增长13%。EBITDA利润率扩展〜500bp同比(-30bp qoq)至18%(v / s est .17.6%),由所有成本头的更好的混合和节省(RM:120bp同比,工作人员:140bp同比,其他费用:250bps)。Qoq在边缘下降反映了不利的混合和RM成本通胀。拖拉机PBit利润率改善〜560bp同比(+10 bp qoq)至20.1%。由于新产品中的份额较高,铁路PBit利润率下降至12.7%(-570bp同比)。CE PBit利润率为7.5%(+ 270bp同比)。
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