'接近12,000的主要关口,熊证套利扩大套期保值'

2020-07-10 09:22:07 作者:

Shubham Agarwal

指数创下历史新高,全球紧张局势的缓和很好地描述了过去的一周。

排灯节后截断的有效期证明对指数尤其有利,Nifty的帐面回报率超过2%,Bank Nifty的帐面回报率超过3%。

同样,这可以归因于许多悲观情绪的消散,而不是市场上没有新的兴趣,因为10月到期的这两种指数期货的未平仓合约(OI)都有所下降。

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过渡良好,特别是对于Nifty而言,读数比3M平均水平高出10%以上。Nifty和Bank Nifty的转换令人鼓舞,但基数较低使我们在Nifty OI方面的损失降低了4%,在Bank Nifty OI中的损失降低了12%。

另一方面,总交易量下降了一点,大多数行业的交易量也下降了,从而推低了市场的总参与度。股票期货也是如此,参与的149个证券中有67个的OI到期减少,价格上涨导致价格下跌,这可以标记为空头回补。

深入挖掘,媒体,银行,石油和电力行业成为OI失效期超过失效期的行业之首。在快速消费品中,由HUL,Bata,Berger Paint之类的少数公司对多头的追踪有限。

石油和媒体等行业出现空头回补,而TVS和Maruti中汽车仍然多空。有趣的是,参与者并没有承诺要进行讨价还价的下注。电信失去OI以及NCC和Equitas等股票失去未平仓头寸的事实证明了这一点。

情绪上,价格上涨的确得到了期权参与者的反应,因为推特OI计价高于看涨OI,将OIPCR推高了一周约20个基点。但是,迅速膨胀的OIPCR结束于最近读数的高端。

这引起了人们的关注,因为从经验上可以看出,高端OIPCR往往会出现回调,即使指数没有反转。在风险方面,由于Nifty的涨幅最终跌至16以下水平,印度VIX也下跌了半点。

尽管该指数具有较高的基础,但印度VIX并没有改变很多方向。从经验上可以看出,当Nifty突破短期新高时,印度VIX落入较低的均值恢复范围。

在期权方面,对于Nifty和Bank Nifty而言,即将到来的每月系列的主要障碍分别在近距离处,分别为12,000和29,500。

另一方面,最重的看跌期权则相对较远。在正确的方向上进行正确的推动,但是在平仓的引导下,变得越来越难以信任,并且尤其难以接近12,000的主要关口,因此建议通过Nifty中的Bear Put价差进行指数对冲。

空头看跌期权价差是一种适度的看跌策略。该策略是通过购买接近标的物当前市场价的看跌期权并卖出相同的到期看跌期权,但行使价低于买入的看跌期权而建立的。卖出的看跌期权行使权会限制利润,但会为看跌期权的买入提供资金。利润限于罢工之间的差额减去已支付的净保费。

(作者是Quantsapp的首席执行官兼研究主管。)

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