购买Sonata软件； 410卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Sonata Software研究报告

收入稳定增长：Sonata Software于19财年第2季度取得了稳定的业绩，内联IT服务美元收入，并在其他收入增加的帮助下击败了综合PAT。IT服务收入为3,910万美元，比上一季度增长3.4％，与我们的预期相符（PLe：3910万）。索纳塔（Sonata）从英镑获得约20％的汇率，因此交叉货币走势对本季度构成不利影响。19财年第二季度，IT服务业务的固定货币收入增长为4％。IT服务调整后的EBIDTA利润率环比下降230个基点，至20.6％，低于我们的预期（PLe：21.7%).IT服务业务公司的总人数为3679名员工，净增加了225名员工。垂直旅游（占总收入的29％）比上一季度增长11％，零售和CPG垂直（比上一季度增长7.6％）推动了垂直领域的增长。在19财年第二季度期间，该公司加大了向海外投资的力度。19财年第二季度来自海外的收入占总收入的58％（19财年第一季度为56％）。

外表

股票的FY20E每股市盈率为11.7倍。稳健的资产负债表和强劲的自由现金流帮助公司维持了较高的派息率（在18财年派发的PAT约为股息的70％）。CMP的股息收益率为3.5％。我们对股票的估值为15.5倍的20财年EPS，目标价为410卢比/股（15.5倍20财年EPS）。维持买入。

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