累积CEAT； 1255卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的CEAT研究报告

CEAT 19财年第二季度的综合营业利润率为9.1％，同比下降240个基点/环比下降120个基点，低于我们预期的9.9％。虽然19财年第二季度的RM成本上涨（原油衍生品同比增长约15％，炭黑同比增长20％，天然橡胶同比下降2％）或多或少地被价格上涨和本季度的混合改善与毛利率下降所抵消。同比仅增长10个基点（环比持平），其他支出占销售额的百分比则同比增长160个基点，原因是生产活动增加以及本季度广告支出增加导致利润率下降。

外表

目标价格为1255卢比，基于15英寸3英寸20E合并每股收益。该股目前的FY19 / 20E每股市盈率为14.6倍/13.2倍。

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