收购印度国家银行; 349卢比的目标:Prabhudas Lilladher

2020-05-17 16:22:03 作者:

Prabhudas Lilladher的印度国家银行研究报告

SBI在19财年第一季度继续报告亏损488亿卢比(PLe:123亿卢比的利润)主要来自(i)不良资产和MTM的较高拨备打击了投资(ii)较高的国库损失压低了其他收入,以及(iii)较高的工资拨备和酬金支出。NII同比增长24%,主要是因为从NCLT案例中收回了大量利息,NII同比增长更好,但由于NII同比增长12%(主要是由于控制了资金成本的增长)而进行了调整。随着更高的升级/回收率和在线延误,资产质量出现了小幅改善。公司账簿外的滑点令我们感到担忧,但银行庞大的标准强调资产池现在仅占贷款的1.2%(低于第四季度的1.4%),NCLT和NCLT以外的少量大型决议将有助于19财年的资产质量,而信贷成本特别是在SAMDHAN方案下,过渡期的费用仍然很高,但会进一步提高PCR的效率。

外表

维持买入评级,目标价为348卢比(不变),基于1.5倍的Mar-20 ABV和SOTP。

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