购买HDFC银行； 2500卢比的目标：JM金融

JM Financial关于HDFC银行的研究报告

HDFCB报告在19财年第一季度实现净利润460亿印度卢比（同比增长18.2％），比我们的预期低2.2％。核心PPoP增长强劲，同比增长24％。净利润增长差于预期（NII增长同比增长+ 15.4％）是导致利润下降的主要原因。由于定期存款增长更快（同比增长25％），投资收益率下降以及低收益公司和住房贷款业务的增长较高，利润率环比下降10个基点，导致收入下降。HDFCB的底线也受到AFS投资账目中MTM规定的影响（39亿印度卢比，占核心PPoP的4.4％），这一点在本季度得到了充分认可。该季度的滑点略有上升，为355亿印度卢比（按年率计算，增长2.1％），这主要是由于农业贷款账簿的压力（滑幅的20％）。贷款增长强劲，同比增长22％，其中零售贷款带动同比增长26％。零售贷款簿记中，个人贷款（同比增长40％），信用卡（同比增长33％）和商业银行业务（同比增长24％）的长期贷款增长。

外表

我们继续喜欢HDFCB，因为它具有一流的资产质量，强劲的零售业务，强劲的资产负债表增长和一流的管理血统。维持买入评级，目标价不变。

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