购买未来消费者；目标价格为76卢比：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于未来消费者的研究报告

未来消费者（FCL）的净销售额在2018财年第4季度同比增长51.3％至8亿卢比（估计为7.7亿卢比）。EBITDA同比增长521％至1.62亿卢比（预计为1.9亿卢比）。该公司报告亏损3600万印度卢比（估计利润为5800万印度卢比）。毛利率同比收缩80个基点，至12.8％（最高为14.1％），主要是由于较低利润的果蔬业务增长更快。

外表

因此，我们以EV /销售额为基础对FCON进行估值，并为其分配2.2倍的倍数（相对于我们所覆盖的消费领域的EV /销售额，折扣60％）。这导致目标价为INR76，较目前水平有约36％的上涨空间。维持买入。一旦公司在净水平上证明了盈利能力，我们将把估值转移到市盈率基础上。

关

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