购买Vascon工程师;目标价格为57卢比:柯达证券

2020-04-30 15:22:03 作者:

柯达证券关于Vascon工程师的研究报告

由于房地产业务在该季度的巨大贡献,Vascon Engineers(VEL)报告了2018财年第三季度的强劲收入增长。本季度的净销售额同比增长84.8%,达到9.35亿卢比,EBITDA变为正数,为6500万卢比,PAT达到2500万卢比,与预期相符。但是EPC部门的贡献低于我们的估计值5.2亿卢比,而我们的新项目将从18财年第四季度起做出有意义的贡献,而之前的估计为5.71亿卢比。在2018财年第三季度末,VEL的积压外部订单为67亿卢比,内部订单为23亿卢比。

外表

我们预计EPC分部的执行量将从2018财年第四季度开始回升。其子公司GMP在退出服务业务后表现也不错,在2018财年9月份的收入为11.8亿卢比。本季度的EBITDA变为正数,为6500万卢比(相比之下,估计为6800万卢比),EBITDA利润率为6.9%,低于我们的预期,这是由于房地产部门支出增加,这是因为营销支出增加以及该部门员工支出增加房地产板块。

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