对冲基金可能推动标普上涨

主要交易所交易基金（ETF）的买入/卖出看涨/卖出比率的高低表明，对冲基金可能会变长，因为市场报告Todd Salamone。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）和其他美联储理事重申，他们可以耐心地评估数据并提高利率，因此上周多头又被买入一轮。标准普尔500指数（SPX）突破了2018年的低点，这一事实为V形涨势提供了更多的信心。

也就是说，在周三突破2018年2月日均收盘低点2,581之后，SPX并没有取得太大进展。随着SPX攀升至2,586点，比圣诞节前夕收盘低点2,351点高出10％，获利回吐的势头可能已经放缓。对多头来说，好消息是，SPX现已比其12月18-19日的收盘价连续五天收盘，当时联邦公开市场委员会提高了利率。通常，如果加息后立即发生回调，则此类美联储收盘价水平将充当短期阻力。因此，短期内2,506-2,546之间的区域仍是多头的第一道防线。

在圣诞节前夕这一趋势线的一周开始突破之后，在12月下旬对长期投资者的重要每周收盘价高于SPX的160周移动平均线之后，此行情继续延续。平安夜的低点出现在SPX的200周移动平均线处，这是另一个趋势线，如果在未来几周或几个月内重新测试低点，我们将关注该趋势线。我们注意到，该趋势线标志着1987年，2016年2月和2018年12月的确切低点，因此值得一提的是，特别是在12月这样的市场困境时期。正如160周移动平均线大约是我们在每周收盘时关注的三年移动平均线一样，200周移动平均线也是一个近似于四年移动平均线的整数移动平均线。

SPX在2,600的阻力位本周可能会更加重要，标准的一月份期权即将到期。因此，我们转向SPDR S＆P 500 ETF信托（SPY（NYSE：SPY））一月未平仓合约配置，该合约在260行使价处有大量未平仓合约，相当于2,600 SPX。与这个未平仓合约有关的买卖可能会在周五到期前造成减速，就像从12月底到1月的第一周发生在250罢工附近的为期一周的减速。

鉴于我们在去年12月看到的，对冲对冲抛售不太可能，因为主要的未平仓头寸即将到期的价款有多高。

如果我们超越一月份的到期日，则SPX如果继续走高的话，必须克服多个阻力位。需要注意的主要区域在2,650和2,690之间（直到本星期五），这代表将10月3日的峰值与12月3日的峰值连接起来时的潜在趋势线阻力（您可以在上面的SPX图表上看到此趋势线）。随着时间的流逝，与此趋势线相关的水平会下降，这就是为什么我从本周开始到2月初提供了广泛的监控范围的原因。

Cboe波动率指数（VIX）行动可以为我们提供一个线索，表明下一步行动是重新测试低点还是从12月底部继续反弹。VIX进入本周，位于其12月收盘高点18.03的一半之间，但低于其2018年收盘高点18.66的一半，是其2018年收盘低点18.44的一半。换句话说，相对于自2018年1月以来的重要收盘高点和低点，这个区域在18.03和18.66之间是重要的。每日收盘跌破18.03可能表明未来波动性降低，同时股市进一步走强。

不幸的是，随着政府的关闭，商品期货交易委员会（CTFC）尚未报告VIX期货大型投机者的净头寸。截至最后报告日期（12月18日），这一组通常在波动率的主要转折点是错误的，但净空头头寸很少。这有利于多头，尤其是在SPX从头寸更新期间的长期移动均线支撑反弹之后。

最后，生病了，这似乎对多头来说可能是个好消息。随着市场从圣诞前夜收盘低点反弹，看起来空头确实在增加头寸，但根据我们截至2019年1月1日的空头兴趣数据来看，这并不是一个很大的积累，我们是在SPX组件上编制的。SPX在此构建过程中回升的事实也令人鼓舞，因为这表明有钱能够抵御卖空活动，而许多新近加入的空头现在处于亏损状态，这可能会产生补仓。

多头仍存在风险，即空头正在寻求更高的水平以释放其愤怒。但似乎对冲基金最可能建立空头头寸的集团可能正在寻求建立多头头寸。例如，查看下面的图表，该图表量化了主要的交易所交易基金（ETF）（例如SPY，iShares Russell 2000 ETF（IWM）和技术含量高的Invesco QQQ信托系列）的开仓买入和卖出量（QQQ）。

由于某些对冲基金将这些ETF用作对冲工具，因此买进/卖出看跌/看涨期权数量比例趋于下降，因为它们正在清算多头头寸（作为对冲买入更少的看跌期权）或在建仓时购买相对于看跌期权的看涨期权空头仓位。该比率在最近的挫折之前就开始回落，因为看跌买入下降（表明对冲基金清算了多头头寸）。

由于认沽需求再次增长，该比率最近触及多年低点，现在正在回升。在2014年初买入/卖出看跌/看涨/卖出交易量比率这么低并开始走高时，这是一个主要的买入机会，因为对冲基金很可能处于累积模式，从而从历史低水平的敞口水平建立多头头寸。所有迹象表明，这些基金的股票敞口非常低，而这种人群的持续积累可能会推动SPX承受阻力。