没有大师，Woolworths Limited是否可以卖出？

在昨天飙升4％之后，Woolworths Limited（ASX：今天，WOW）的股价下跌，下跌了4％，随后回升至约2％。

继周一宣布打算与包括Masters和Home Timber＆Hardware品牌的家庭装修业务分道扬W之后，Woolworths的股票上涨。Wesfarmers Ltd（ASX：WES），Bunnings Warehouse的所有者，以及Metcash Limited（ASX：MTS）（Mitre 10的所有者）各自效仿。

但是，现在看来市场失去了昨天的热情，并抛售了全部三家公司的股票。

对于Woolworths来说，出售其整个家庭装修业务的决定有些痛苦。

一方面，尽管在四年内获得了约28亿美元的投资，但Woolworths仍将摆脱不断亏损的资产。由于这一决定，由于不再有来自大师赛的亏损，而且由于资本支出减少，集团利润将显着提高。

另一方面，看涨的投资者可能会认为他们长期失去了Woolworths的关键增长市场。澳大利亚的家居装饰市场巨大，增长且高度分散，因此从长远来看，如果Masters和Home Timber＆Hardware能够正确提供产品，则其潜力是巨大的。

最成功的DIY连锁店Bunnings Warehouse去年的税前利润为11亿美元。但是，值得注意的是，它已经运行了20多年。硕士还不到五岁。

不幸的是，Woolworths也在输掉零售领域的战争，Big W输掉了与Kmart的战斗，而Coles（也由Wesfarmers拥有）在近年来的表现超过Woolworths超市。因此，在伍尔沃斯（Woolworths）的新团队决定在大师赛上大拔钉子，这毫不奇怪。

Woolworths是否卖出股票？

据道琼斯通讯社报道，摩根士丹利（Morgan Stanley），摩根斯和德意志银行（Deutsche Bank）的分析师将其Woolworths股票的目标股价上调至23.10美元。然而，这三家投资银行设定的平均目标价仅为22.96美元。

我怎么想

在我看来，它宣布要在2016年出售其居家装饰业务的声明很糟糕。我认为，Big W品牌的利润不高，而且据传也将成为砧板，但由于缺乏家庭装修业务的长期增长前景，其剥离将是更好的选择。

此外，Big Ws的盈利能力（2015年的营业利润为1.14亿美元，低于两年前的1.91亿美元），这使其比家庭装修业务更容易出售。私募股权公司很可能会lips住嘴，借此机会将另一家类似Big W的零售商卖掉，然后再将其转售给股票市场上知情或缺乏建议的投资者。分析师称，Big W可能在拍卖会上拍卖高达15亿美元。

回到家装业务，需要重点指出的是，家用木材和五金仍然有利可图，2016年第一季度销售额增长了17％。此外，新形式的Masters商店的经营状况也有了显着改善，销售额增长了23.5％。实际上，新格式商店的销售量比旧格式商店的销售高出30％以上。

买，持有还是卖？

我对Woolworths价值的估计依赖于Masters在2018年实现盈利。如果没有Masters，我对公司估值的评估会在短期内有所改善，尽管并没有实质性改善。

在过去一年遭受重创之后，我上周从家族投资组合中出售了一些Woolworths股票。尽管我仍然对此有所了解，但现在我知道为什么Wesfarmers值得以比Woolies溢价的价格进行交易，以及为什么许多分析师表示这是一个更好的选择。

Woolworths仍然是一家伟大的公司，但是没有Masters和Home Improvement，它只是在我的书中保留下来。