AMBUJA PENCED等级：购买 - Q4CY20更好地展望

我们主持了Neeraj Akhoury，印度首席执行官，Lafargeholcim和MD＆Ceo的Ambuja Cement（Acem），以及Rajani Kesari，CFO Lafargeholcim Indion和Acem的CFO，在公司的第一个盈利电话上。关键的外卖包括：（i）管理层预计产业将在Cy21中发布强大的15-17％的Y-O-Y需求增长，除其他外，辅助低基础; （ii）印度是Lafargeholcim集团的“增长”市场，因此它将继续投资印度; （iii）通过成本合理化和内部效率计划实现〜200 / te的可持续成本节省;从目前的5％增加到28％的绿色力量分享到38％; （iv）通过与ACC的MSA在CY20中实现了价值2.5 bn（> 5％PBT）的协同作用（这可能会随着增量卷和协同作用而增加）。

我们维持我们的独立CY21E-22E EBITDA，并根据半年翻转的10X FY23E EV / E提高我们的TP到Rs 330（从300卢比）。保持购买。主要风险：需求/价格较低。