Nomura在英雄Motocorp上保持中性,提高TP至RS3,561
2022-05-19 14:31:08
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行动:保持“中立”;将目标价格升级至3,561卢比,暗示〜4%的上行。Hero Motocorp(HMCL's)3QFY21 EBITDA保证金(14.5%)已领先(NOM:13.2%,缺点:13.2%).亚斯泊升高了2.6%Qoq(前进1%),这是通过更高的备件销售所帮助的。RM /销售额为70.5%-60bp q-q(NOM:71.8%)积极感到惊讶。我们认为成本压力在很大程度上在Q4FY21中反映。
管理评论。由于积极的预算,需求前景很强。随着学校/学院的开放,需求将拿起。婚姻日期从Q4FY21F到Q1FY22F的转变可能会影响近期销售额。HMCL将每年推出10种新型号,重点关注优质部门。出口焦点将增加。早期CY22可能会发生EV发布。EBITDA保证金指导仍然是14-16%,通过节省成本(Q3FY21)和价格徒步旅行的支撑。此外,强烈的重点是增加备件销售(Q3FY21F中的+ 29%)。库存仍然在4六周的目标范围内。融资渗透率为〜50%(来自英雄Fincorp的40%)。
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