交流电在印度的普及率将使这个小型企业受益

亮点：-AC品牌正在外包其制造活动-收入将由更高的数量和产品推出来推动-更高的利用率和产品结构应有助于保证利润-季节性和价格压力是主要风险-琥珀企业提供的服务？目前的估值有很大的上涨空间

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去年1月，Amber Enterprises未能实现其在首次公开募股（IPO）期间寄予的希望，当时该股被大量超额认购。该股票目前的交易价格比其IPO价格区间的上限（每股859卢比）低百分之三。

那为什么投资者应该继续安息？投资者在公司首次公开募股期间所看到的所有美好事物仍然存在-区别在于，从目前的水平来看，股票提供了很好的进入机会。

关

Amber是房间空调（RAC）的合同制造商。它既是原始设计制造商（ODM），又是原始设备制造商（OEM）。它为印度十大RAC品牌中的八个（如Daikin，LG，Panasonic等）制造RAC及其组件。

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该公司还生产洗衣机，冰箱和电视机的组件。它的收入中约有85％来自ODM流程，而ODM流程的利润率高于OEM活动。

展望未来，客户的粘性，更高的销售量，新产品的推出以及良好的行业前景将有助于Amber提升收入。同样，制造设施利用率的提高，逆变器RAC对总收入的更大贡献以及向后集成的收益（通过过去采取的无机增长策略）应预示着良好的利润率。

为什么要考虑琥珀色？

行业动态正在发生变化

AC品牌正在轻装上阵，将重点更多地放在零售上。因此，他们将更多的制造业务外包给了像Amber这样的参与者。

该公司一直是印度十大AC品牌中八个的可信赖的RAC制造商。由于涉及到很高的技术专业知识，因此Amber与RAC品牌的合同是长期的。这样可以确保客户的粘性。

推广“印度制造”政府采取了主动行动，对进口的RAC及其组件施加了严格的“关税”税。这将有助于Amber获得新合同。

RAC需求趋势

AC在印度的渗透率很低。可支配收入的增加，更短的更换周期，电气化程度的提高以及融资计划的可利用性导致需求激增。

更高的产能利用率

通过获取新订单，管理层希望将工厂的利用率从目前的67％提高到现在的水平。这将导致RAC销量从19财年的前9个月的近115万辆增加到20财年的约220-250万辆。

资本支出计划

随着订单的增长，19财年的研发和附加生产线的资本支出为75-800千万卢比。琥珀计划在印度南部建立新的制造工厂。为此，该公司将在20财年投资土地和建筑（价值30-40千万卢比），并在21财年投资55-60千万卢比在一条新的装配线上。

逆变器RAC

管理层正在努力开发更节能的逆变器RAC（尤其是基于物联网的RAC），因为它们比常规RAC变型具有更高的利润。由于逆变器RAC是行业趋势，因此Amber将从中受益匪浅。

无机收购以增强能力

如下所示，Amber近年来在收购业务方面非常活跃：

通过这些交易，该公司旨在增加交流组件对其合并收入的贡献，减少对RAC原材料供应商的依赖，进入新产品类别并扩大其客户群。

投入价格适中

对于一些关键的RAC组件（例如压缩机），这些组件几乎全部是进口的，采购成本预计将稳定下来。这是因为最近卢比兑美元一直在升值。商品（金属）价格似乎也在走软。这两个因素可能对毛利率产生积极影响。

偿还债务

从IPO收益中，47.5亿卢比被用于偿还18财年本身的长期借款。除了改善资本结构，此举可能会产生更好的利润率。

风险性

由于耐用消费品业务的激烈竞争，RAC品牌被迫降价以争取市场份额。由于其合同本质上是B2B（企业对企业），这可能使Amber的利润率承受压力。FY19夏季出现的夏季状况较预期弱，可能影响收入。

外表

像所有其他冷却设备制造商一样，Amber将以柔和的姿态结束FY19。这主要是由于第一季度疲软，通常是销售吸引力方面最强劲的财政季度。陡峭的原材料成本，各个贸易渠道的库存积累以及第四季度的冬季延迟也损害了业务。

但是，与大型RAC品牌的合作，提高运营效率，强大的ODM能力以及逐步定单（主要来自印度南部和西部）的订单应该对Amber有利。

该股的交易价格为其21财年预期收益的19.5倍。考虑到当前的价格疲软，投资者可以考虑做多。

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