购买Himadri专长； 160卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Himadri专项的研究报告

Himadri Specialty Chemicals（HSCL）报告了19财年第二季度的稳定表现。该季度的总收入为601.8千万卢比，同比增长29％。19财年第2季度的碳销量为91.6千吨，同比下降2.8％，而正常运行率约为95千吨。19财年第2季度的实现价为65,047卢比/吨，EBITDA为199.8亿卢比，相应的EBITDA利润率为21.6％; EBITDA /吨的利润为〜14175卢比/吨，PAT 19的财年第2季度为74.1千万卢比，而上年同期为51.2千万卢比2018财年第二季度，HSCL预计将在20财年第一季度投产其特种炭黑工厂（产能为60,000吨），并在20财年年底之前推进碳材料工厂（产能为20,000吨）（总资本支出：60亿卢比）。

外表

在资产负债表方面，HSCL的资产负债表负债率较低，2018财年的债务为0.4倍。凭借强劲的运营现金流和新时代产品的可观支出支出，我们预计债务负债将受到控制，并通过内部应计项目满足大量资本支出需求。在回报率方面，它实现了约1.5倍的资产周转率，约20％的利润率，从而实现了约20％的RoIC。展望未来，修改我们的估计，我们现在预计HSCL将实现18-20财年的销售额，PAT CAGR分别为21.3％，23.4％。我们对HSCL的估值为160卢比，即20倍20财年每股收益8.8卢比的市盈率，并对该股给予买入评级。

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