垃圾债券发行量的减少使美国高收益债券价格持续上涨

纽约（路透社）-垃圾债券的涨势可能已经结束，但投资者不应期望会出现急剧的崩溃。

尽管投资者不断外流，但新高收益债券产品的供应不足使价格一直在浮动。根据理柏的数据，高收益债券基金在今年的13个星期中有10个星期出现了净流出，总计约180亿美元，原因是人们担心利率上升将投资者吸引到其他市场。

在十年来不断下降的收益率和日益恶化的契约之后，垃圾市场的外流使购买者有了一定的动力。

AllianceBernstein高收益信贷投资组合经理威廉·史密斯（William Smith）说：“在新发行方面更具选择性。”“我们认为没有必要购买尚未真正收紧盟约或仍在试图对交易定价的常规高收益发行人。我们认为，纪律处分和挑选职位是在这个市场投资的审慎方法。”

穆迪称，国债之间的价差（优质投资者要求持有风险债券）的价差扩大，二月份的契约略有改善。但是发行人的主要反应是减少供应，以等待垃圾债券资金的流出。

雷曼·利维安·弗里德森顾问公司（Lehmann Livian Fridson Advisors）首席投资官马丁·弗里德森（Martin Fridson）表示：“机会主义的发行人之所以退缩，是因为随着利率的上升，讨价还价能力并未像去年那样偏向于他们。”

摩根大通（JPMorgan）的数据显示，3月份新高收益公司债券的发行量目前为240亿美元，仅为去年同月发行量的一半。到目前为止，今年的新供应量为683亿美元，比去年同期下降25％。

“今年迄今为止，高收益率仅下降了1-2％，而投资级收益率为3-4％。凤凰城投资顾问公司总裁迈克尔·多诺休（Michael Donoghue）说。

理柏的数据显示，在理柏记录的最后一个星期三至星期三期间，垃圾债券基金录得一个多月以来最大的撤资，因为投资者担心利率上升而撤资12亿美元。美联储上周将利率提高了四分之一，至1.50％至1.75％。

这通常会降低价格。但由于供应减少，两个最大的指数，即iShares iBoxx高收益企业债券ETF和SPDR巴克莱资本高收益债券ETF的价格，在上一时期均分别下跌了0.09％和0.05％。

今年以来，垃圾债券价格总体上一直在下跌，主要是因为加息。利率上升带动了政府债券的收益率，减少了国债的利差。年初至今，十年期国债的收益率已大幅上升，上升了13.3个百分点，这也是由于在地缘政治动荡中逃往避险投资的推动。

但是，只要发行人能够扣留新的供应量，就不会在短期内大幅破坏价格。

（此版本的故事重新提出，以将公司名称的拼写更正为Phoenix Investment Adviser，而不是Phoenix Investment Advisors，在第8段中）