笼式比赛：QBE保险集团有限公司与澳大利亚保险集团有限公司

它是一场皇家之战！2000-2010年无可争议的保险之王与2010-2015年无可争议的保险之王之间的经典仇恨比赛！QBE Insurance Group Ltd（ASX：QBE）vs澳大利亚保险集团有限公司（ASX：IAG），您有前排座位。

运作方式

IAG是一家一般保险公司，在澳大利亚，新西兰和亚洲拥有NRMA Insurance，CGU，SGIO，Swann Insurance和AMI Insurance等品牌的业务。

同样，QBE是一家普通保险公司和再保险公司（它是保险公司的保险公司），业务遍及澳大利亚和新西兰，北美，拉丁美洲，欧洲和亚太地区。

财务健康

截至2014年底，QBE的毛承保保费（GWP）超过160亿美元。其中约33％来自北美，澳大利亚，新西兰和欧洲都占了将近28％。

在同一时期，IAG产生的GWP超过98亿美元，期末债务接近18亿美元，债务权益比率为35.6％，在30％至40％的目标范围内。IAG的大部分债务在2019年12月31日之后到期。

与IAG保持相对稳定的资产负债表不同，QBE经过了一段时间的资产负债表恢复。截至2014年12月，其债务权益比率为32.5％，此前令人不安的是40％以上。这是通过将派息率降低到约50％，募集资金以及出售一些业务中次要部分的资金来资助的。此外，约60％的债务在2019年后到期。

风险性

QBE在25年中完成了135项收购，从而使公司拥有许多工作部件。新的管理团队已经能够通过出售业绩不佳的业务部门并收紧保险标准来调和某些问题，但是仍然存在风险，即团体风险管理策略再次使它失望。QBE还面临货币风险，超过60％的收入来自海外。

与此同时，IAG在最近购买了Wesfarmers Ltd（ASX：WES）。分析师认为，由于整合如此大的业务所带来的明显风险（GWP为$ 1.6b），购买价格可能有点高。

两家保险公司都面临长期巨灾，再保险成本上升，保单流失加剧以及投资组合持续疲软的业绩带来的收益和股利风险。

外表

据我们所知，QBE仍有望实现155亿美元至159亿美元之间的净承保保费（GWP），126亿美元至130亿美元之间的净利润（NEP）的全年指导比率（COR）在94％至95％之间。分析师预计，这将导致今年每股收益（EPS）为72.5美分，每股股息（DPS）为40.5美分，明年将达到84美分和49美分。

与此同时，IAG预测全球升温潜能值将处于其17-20％指导范围的下限，保险利润率为10.5-12.5％（由于新南威尔士州和昆士兰州与天气相关的索赔，该数字为14.2％）。分析师预测，IAG今年将派发31美分的股息，明年派发32美分，次年派发32.5美分，低于去年的39美分。

赢家？

我认为，QBE股价的上涨空间要大于IAG。由于索赔额减少和缺乏自然灾害，IAG工作了两年，而QBE由于管理不善而工作了五年。可以控制管理，而灾难及其对受保客户的影响则无法控制。结果，在接下来的五年中，我将在QBE上赚钱，尤其是如果市场出现下滑，这是一个很好的库存机会！