分析师角落/ ITC：使用基于DCF的TP为基于DCF的RS220的“购买”

新的PIDEND政策据指导支付比率与目前的C.70％达到80-85％。我们在2020年5月（包括Rs 10特殊PIDEND）模拟了20卢比的PIDEND。我们注意到2004年和2010年的类似徒步旅行，导致股票重新升级。通过此支付增加，ITC解决了一个重要的投资者对资本配置的关注 - 特别是酒店CAPEX（主要是EVA消极）。一些投资者还期待股票回购 - 我们为此分配了低概率。我们现在可以认为共识可能会预计公司行动，以进一步的上行触发（如FMCG解除终端等）。我们预计ITC股票饶恕（产量+增长） - 请注意，香烟业务现在在9倍1年前进的P / E交易，甚至比全球烟草便宜。'买'

ITC的修订后的PIDEND分配政策指南将从目前的65-70％的PIDEND支付增加到80-85％，并且适用于FY20的原告。我们注意到，在前两次PIDEND支付步骤跳跃（2004年和2010年），ITC目睹了较大的股票。较高的PIDEND分配还解决了投资者对资本分配的关切 - 特别是酒店。我们还注意到中期资本要求 - 最近委托三家新酒店，并为其FMCG业务增加了生产线。企业税率削减（在SEP'19）也进一步增加了支付的现金。我们认为，股票回购是一个低概率事件。