巨丰视角：俄罗斯股市暴跌50% 美股则迎千点大逆袭 A股恐慌后的大涨能否跟进？

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MLF以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，海外地缘政治冲突升级，市场情绪恐慌宣泄，A股一度迎来重挫。不过，隔夜美股大幅逆袭，海外冲突影响预期不会继续扩大，A股整理中仍保持震荡反弹格局，预计继续磨底概率较大，持仓观望的同时，也仍是考虑战略配置的好时机。

昨日俄乌冲突升级下，对全球市场迎来冲击，A股盘中一度下跌超80点，不过尾盘有小幅的回升，不至于情绪冰点。而隔夜美股开盘大跌下，一路上行，最终不仅收红，纳斯达克指数还大涨3%，迎来近千点的大逆袭。不过欧洲股市并没有那么幸运，此前俄罗斯估值一度暴跌50%，其他欧洲市场也是悉数走低。

值得注意的是，美股的上涨和拜登讲话有直接的关系。据央视新闻报道，美国总统拜登在白宫就乌克兰局势发表讲话。拜登表示，俄罗斯在美国的所有资产都将被冻结。拜登称，美国将同盟友一道，限制俄罗斯使用美元、欧元、英镑和日元做生意的能力。同时，拜登表示，美军不会在乌克兰与俄罗斯交战。拜登表示，美国将对俄罗斯实施更严厉的制裁和限制。拜登称，估计美国和盟国对俄的制裁将切断俄罗斯一半以上的高科技进口产品和技术。

实际上，这个讲话消除了我们的一大疑虑，就是俄乌事件短期可能不会继续恶化，对全球市场的影响也不会继续扩大，所以从美股的大逆袭也能够佐证，这对于A股市场的恐慌的减缓是非常有帮助的。所以我们看到，今日A股不仅高开，而且盘中一度大涨。这点上，至少短期市场出现非理性下跌的概率将大幅降低，同时也或对市场提振巩固此前的震荡磨底基础。

另外需要注意的是，及其市场出现了一个积极的信号，就是成交量的释放。2月23日两市成交时隔一个月重返万亿之上，而昨日因为恐慌下跌成交量突破1.3万亿，这说明经历了连续缩量阴跌之后，市场震荡筑底接近了尾声。一般情况下，下跌中成交量的极度萎缩才是见底的标志，但也有因为事件影响而放大量见底的情况，当然前提是市场趋势没有遭到破坏。而市场整体情况看，1月28日到目前的反弹趋势相对明显，即便还有反复，只要不跌破此前低点，这个阶段性的底部预判就基本能成立。

因此，随着恐慌带来的A股的下挫，尤其是在连续调整后的这种情况出现，往往是阶段性低吸的好时机，对于战略配置投资者来说，不妨多多考虑。当然，市场仍有一定的不确定性，甚至不排除还有反复震荡，但成交量逐步释放之下，个股的机会或将轮动以及次第表现，可进行积极的博弈。

总体上，我们对行情并不悲观，但也不会因为高开上行就立刻乐观。在压制和支撑下，市场仍将保持结构性行情，在反弹共振以及放量杀跌之后，反复震荡筑底仍是主基调。目前市场仍处于“倒春寒”阶段，但向下空间并不大，区间反复磨底还有时，在这个阶段，价值和成长或有交替表现，但趋势性行情概率较低。低估值以及稳增长板块持续跟踪下，超跌的高景气成长股，当前性价比凸显，连续调整后也可考虑逢低配置。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）