巨丰微策略： A股连续调整 外资逆势扫货 什么信号？

观点：最新公布的PMI数据看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

昨日放量走低后，今日市场再次迎来调整。两市整体低开低走，盘中一度跳水，午后继续低迷下，尾盘呈现杀跌。全天看，消费板块表现抢眼，休闲服务、家用电器以及食品饮料等走强，而其他多数板块表现颓势，其中煤炭大跌领衔，有色金属以及钢铁、化工等板块跌幅居前。

值得注意的是，近期市场整体疲软，连日来还出现连续调整，但是北向资金整体流入趋势明显。尤其是19日以来，除了昨日净流出30.42亿之外，北向资金全部呈现净流入，而且今日市场下挫之际，北向资金全天大幅净流入。而就在上周四和周五，北向资金也呈现连续净流入超百亿的年内罕见表现。

很明显，市场整理之际，北向资金在进行着扫货。从市场表现看，价值股的整体表现远强于其他品种，这点从近期上证50整体走强，而中证500持续走低的剧烈分化就能略知一二。与此同时，当日市场集体走低之际，消费股整体表现抢眼，食品饮料板块还一度迎来涨停潮。显然，对于大消费品来说，外资的关注度应该是在加强的。

所以，对于大消费的关注，应该逐步提上日程。一方面，茅台自8月中旬创下本轮回调新低的1525.5之后开启反弹，两个月来已累计上涨超过20%；另一方面，消费类品种此前连续调整后估值回归，也具备阶段的反弹需求；此外，周期股和期货价格背离，本轮周期板块普涨行情将进入尾声，对消费类品种的整体性机会或有提振。

不过，从交易层面看，消费类品种更多的具备阶段性的交易机会，但从景气度方向，还不具备大行情的基础。而真正的趋势性机会，当前还是政策导向下的新能源方向。

因此，市场的阶段性调整，和周期股的走低有很大的关系，也是情绪面的具体反映，但市场当前没有绝对的实质性利空，不用过于担心大的调整。而国庆之后两市总体胶着，主要还是对经济增速放缓压力的担忧，同时通胀高企，市场总体承压。而在这个过程中，流动性保持稳定，市场支撑基础还在。对于激进的投资者来说，可继续挖掘三季报以及高景气品种的阶段性机会。而对于更多的风险偏好不高的投资者，当前轻仓观望或者适当关注低估值品种，同时，耐心等待市场新的方向选择后再做具体的定夺。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）