积累印度康明斯； 841卢比的目标价格Lilladher

Prabhudas Lilladher的康明斯印度研究报告

康明斯印度公司（KKC）宣布19财年第四季度的PAT为14亿卢比，低于我们的预期（18亿卢比），这是由于本季度EBITDA利润率降低和税率提高所致。销售额同比增长9％至134亿卢比（合140亿卢比），国内销售额同比增长22％，出口同比下降17％至32亿卢比。在国内，该公司的增长速度超过了整个市场。KKC对国内销售前景保持乐观，因为政府持续投资为印度经济建设基础设施而产生的基本需求仍然乐观。该公司已指导其20财年的国内收入同比增长10-15％。KKC预计，在数据中心，商业地产，制造业等方面的推动下，HHP板块将实现良好的增长。由于全球增长的不确定性和外汇市场的动荡，KKC的出口市场需求疲软。我们已为未来两年（FY19-21E）建模了10％/ 11％收入/ PAT CAGR。

外表

该股目前的交易价格为20/21财年27/23倍。我们维持对该股的收集评级，目标价为841卢比（26xFY21E）。

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