北京和众汇富:上海百货龙头收入却10年原地踏步,徐家汇怎么了?

2020-02-07 15:08:18 作者:
北京和众汇富:上海百货龙头收入却10年原地踏步,徐家汇怎么了?

手握上海老字号百货品牌,收入却10年原地踏步,徐家汇怎么了?

上海百货龙头,手握上海六百等老字号,徐家汇收入却10年原地踏步

 

弄堂中老上海人将油灯点亮,临街的商铺里是闪亮的衣裳,华灯起,乐声响,夜上海美的让人彷徨。而繁华的上海也培育了众多的老字号品牌,比如老凤祥、光明乳业、杏花楼、大白兔奶糖、永安百货等,很多品牌至今依然受消费者喜爱,有的甚至经营的越发光彩。

在上海的商业零售行业,也涌现出了众多百货上市公司,比如百联股份、新世界百货、上海九百、徐家汇商城等。其中手握众多知名百货、超市品牌的徐家汇,收入却近十年未增长,在淘宝等电商崛起和实体竞争加剧的双重挤压下,公司收入增长仍面临较大压力。

 

 

一、手握中华老字号百货品牌,徐家汇收入却十年未增长

 

2011年就上市的徐家汇商城,是上海最大的商业百货企业之一,公司在徐家汇商圈有较强的商业零售份额,公司旗下有汇金百货、上海六百、汇联商厦和汇金超市等知名商超品牌,其中的上海六百更是中华老字号商店。截止到2018年底,上市公司徐家汇共有11家商超门店。

年报数据显示,2018年徐家汇的营业收入为20.7亿元,其中超过88%来自百货业务,并且总收入中的超过88%来自上海地区。可见,徐家汇就是一家根植于上海的百货企业。

 

 

那么,手握中华老字号的徐家汇经营情况到底如何呢?自2010年以来,公司的营业收入就一直维持在20亿元附近,那是相当的稳,2019年前三季度公司的营收继续同比下滑,算上2019年,徐家汇的收入已经整整十年原地踏步了。

在净利润方面,表现得的也差不多,近十年来几乎也维持在2亿多,并且从2014年以来还出现了连续下幅下滑的趋势。在我国经济高速增长、消费升级的十年里,徐家汇的经营却在原地踏步,就是一个字:稳!

 

 

业绩原地踏步,徐家汇的加权净资产收益率也在持续下降,从2010年的24.53%降到了2018年的10.63%,下降幅度巨大。而收益率的下滑,进而导致了公司逐渐被投资者冷落,公司的股价一直低迷不振。

 

二、电商冲击以及行业竞争加剧,是徐家汇商城面临的压力

 

那么,是什么原因,让这家百货龙头企业十年里经营原地踏步呢?

第一、电商的崛起。电商的持续爆发,对实体百货行业来说冲击还是比较大的。特别是2013年以来,天猫、拼多多、京东等平台的各种线上促销手段的实施,大大抢占了线下零售份额。特别是百货行业, 线上消费的替代性很强,毕竟店里2000元的衣服,在网上几百元就能买到同款。

相比之下,超市等零售业态,由于线上替代性较弱,几乎没受到电商的冲击,反而永辉超市、家家悦等企业扩张的更快了。

而徐家汇和步步高等百货企业,也曾尝试做过线上,但受制于成本压力,不但没提升营收,反而浪费了不少资金。

第二、实体行业竞争的加剧。在五步一个商场,十步一个百货店的上海,商业竞争十分激烈,不光有家乐福、麦德龙、沃尔玛等外资品牌,更有百联奥特莱斯等国内企业布局。目前,上海零售商集聚度位列全球第二。

 

 

这激烈的行业竞争下,徐家汇的经营毛利率近几年也出现了持续的下滑,从2014年的30.35%,降到了2018年的28.83%,这也是导致公司净利润近几年连续下滑的重要影响因素。

此种环境下,公司的运营能力也在降低,徐家汇的应收账款周转天数从2010年的2.93天,上升到了2018年的5.22天,公司回款压力增大。

 

 

通过徐家汇的历年年报数据,和众汇富还发现了一个有意思的事情,就是公司的期间费用从2013年以来不但没涨,反而还有所降低。在别的百货企业加大促销等费用,来抵御电商冲击提升营收下,徐家汇显得真是“稳”。

 

另外,公司每年都有10亿元左右的资金用于理财,虽然有所收益,但却没有真正的用到企业的扩大经营上。

 

三、总结

 

在电商挤压和实体竞争加剧等因素影响下,徐家汇的经营业绩实现了十年原地踏步,这或许是公司稳定经营的目标,毕竟每年有稳定的盈利,但这样的经营却没有得到投资者的认可。

也许,对很多企业来说,安安静静的赚取稳定的利润,也是不错的选择。

 

文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下,和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险,投资需谨慎!

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